AXSとPREが合併計画を発表

投資先のAXS（AXIS Capital）がPRE（Partner Re）との合併計画を発表しました。
PREは大手の再保険会社で、AXS同様、本社はバミューダにあります。

以下のスライドは、AXSが発表した投資家向けプレゼンテーション資料からの引用です。


私は保険会社への投資にあたっては、一株純資産＋累計配当金の成長率を重視しています。
2002年以降、AXS・PREのいずれも約13％の成長率を達成しております。私としては満足できる水準です。

仮に合併すると、損害保険の再保険では世界5位の規模になる見通しです。

経費節減の面では一定メリットが期待できるのではと思います。

保険料ベースでAXSは元受保険と再保険がほぼ半々でしたが、PREは再保険専業なので、合併後の新会社は4分の3ほどが再保険になります。

ここ数年、世界的に再保険の料率が低下しており、元受保険事業と比べ再保険事業の収益性が低下しているため、AXS単体より合併会社のほうが利益率は低下してしまうのでないかとも思います。





元々、AXSに投資をした際には以下の点を重視していました。
(http://dividend-life.blogspot.jp/2014/06/axs.html）

Pros
・　元受保険・再保険をマルチラインで引き受けており、業績は比較的安定している
・　自社株買いや配当など株主還元に積極的
・　現在の株価はPBR1倍割れの水準
・　ベータ値が比較的低い (Google Financeでは0.74)

Cons
・　再保険マーケットにおける料率低下
・　低金利による資産運用収益の低迷


上記の視点から合併後の新会社への投資を考えてみると、
Prosのうち、最初の1点目が弱まる一方、Consの1点目の影響をより強く受けることになります。

合併により規模の経済が働く点やマーケットシェアが高くなる点はポジティブにとらえていますが、再保険事業のウエイトが高まる点はネガティブにとらえています。

AXSについては売却も視野にウォッチしたいと思います。

2015年1月末の投信積立状況

三井住友TAMの「世界経済インデックスファンド」を今月も5万円積み立てました。
含み益は少し減少してしまいましたが、今後も継続積立していきたいです。

2015年1月の配当金収入

1月はAXS、PMの配当金を受け取りました。

銘柄	税引き前配当	外国税	所得税	地方税	税引き後配当
AXS	3,384	0	518	169	2,697
PM	5,835	11	891	291	4,642
合計	9,219	11	1,409	460	7,339

AIGの配当金が2014年10月上旬→2014年12月下旬と変則的なタイミングになったため、
2014年10月対比では少し減少しました。

GOOGLを購入

Googleを500ドルで10株買いました。

無配株なので、配当へは貢献してくれませんが、以下の点が気に入って買いました。

・高い市場シェア
・2桁成長の実績・見通しと、その割に低めなPER　（MorningstarのForward P/E：　14.5倍）
・景気循環や相場全体の暴落局面に強い　（2008年の金融危機の際など）


現在の保有株と年間予想配当金です。

	#	Est. Div. / share	Est. Div.	Fore. Tax	Dome. Tax	Net Est. Div.	Note
1349	120	$4.13	$495.60	0%	20.315%	$394.92	ETF
ABX	300	$0.20	$60.00	15%	20.315%	$40.64
AIG	100	$0.50	$50.00	10%	20.315%	$35.86
AXS	100	$1.16	$116.00	0%	20.315%	$92.43
BP	100	$2.40	$240.00	0%	20.315%	$191.24
GOOGL	10	$0.00	$0.00	10%	20.315%	$0.00
IBM	25	$4.40	$110.00	10%	20.315%	$78.89
KMI	100	$1.76	$176.00	10%	0%	$158.40	NISA
MOAT	100	$0.42	$41.60	10%	0%	$37.44	ETF, NISA
PM	50	$4.00	$200.00	0%	20.315%	$159.37
POT	100	$1.40	$140.00	15%	20.315%	$94.83
UL	100	$1.44	$144.00	0%	0%	$144.00	NISA
			$1,773.20			$1,428.02

(画像：http://www.google.com/about/company/products/より)

MOATを購入

MOATは、Morningstar社が作成しているWIDE MOAT FOCUS INDEXという指数に連動するETFです。
証券会社がやっている海外ETF購入手数料キャッシュバックの対象となるので、NISA口座を使って100株買いました。
過年度の配当利回りは1%程度と低めなので、配当よりは値上がり益を狙っています。
（推測ですが、配当からETFの運用経費を控除した残額を配当に回しているのかも）



2015/1/8時点のETF構成銘柄はこちら
（http://www.vaneck.com/market-vectors/equity-etfs/moat/holdings/より引用）

そもそもMOATとは、お城の周りにある堀を意味しています。
競合他社の影響を受けにくい、競争力の高い企業がWIDE MOATということになります。
実際に構成銘柄を１つずつ調べてみると、マーケットシェアや利益率が高かったり、安定的に一株利益・一株配当が伸びている企業が多いです。

	Holding Name	Ticker	Shares	Market Value (US$)			% of Net Assets
	Core Laboratories Nv	CLB US	428,495	49,572,588			5.26
	Qualcomm Inc	QCOM US	660,789	49,232,084			5.22
	Exxon Mobil Corp	XOM US	532,722	49,132,952			5.21
	Polaris Industries Inc	PII US	321,404	49,126,600			5.21
	Actavis Plc	ACT US	181,104	48,709,732			5.17
	Ebay Inc	EBAY US	855,837	48,277,764			5.12
	Exelon Corp	EXC US	1,316,210	48,107,476			5.10
	Baxter International Inc	BAX US	649,484	47,607,176			5.05
	National Oilwell Varco Inc	NOV US	747,935	47,591,104			5.05
	Oneok Inc	OKE US	1,049,762	47,512,228			5.04
	Western Union Co/The	WU US	2,647,510	47,416,904			5.03
	Emerson Electric Co	EMR US	762,764	47,192,208			5.01
	Schlumberger Ltd	SLB US	567,382	46,922,492			4.98
	International Business Machines Corp	IBM US	294,094	46,590,372			4.94
	Amazon.Com Inc	AMZN US	154,455	46,407,548			4.92
	General Electric Co	GE US	1,870,173	45,576,116			4.83
	Spectra Energy Corp	SE US	1,333,861	45,538,016			4.83
	Williams Cos Inc/The	WMB US	1,047,884	45,079,968			4.78
	Discovery Communications Inc	DISCA US	1,382,650	44,894,644			4.76
	Franklin Resources Inc	BEN US	829,738	44,797,556			4.75
	Other/Cash			-2,554,628			-0.27

These are not recommendations to buy or to sell any security. Securities and holdings may vary.

ETFとインデックスのヒストリカルパフォーマンスはこちらです。
（http://www.vaneck.com/special/Moat/より引用）

ETFは運用開始が2012年であり十分なデータがないですが、インデックスは長期的にS&P 500をアウトパフォームしており、リーマンショックがあった2008年の下げも比較的穏やかです。

今後もこのペースで頑張っていってほしいです。

現在の保有銘柄と年間予想配当金はこちらです。

	#	Est. Div. / share	Est. Div.	Fore. Tax	Dome. Tax	Net Est. Div.	Note
1349	120	$4.13	$495.60	0%	20.315%	$394.92	ETF
ABX	300	$0.20	$60.00	15%	20.315%	$40.64
AIG	100	$0.50	$50.00	10%	20.315%	$35.86
AXS	100	$1.16	$116.00	0%	20.315%	$92.43
BP	100	$2.40	$240.00	0%	20.315%	$191.24
IBM	25	$4.40	$110.00	10%	20.315%	$78.89
KMI	100	$1.76	$176.00	10%	0%	$158.40	NISA
MOAT	100	$0.42	$41.60	10%	0%	$37.44	ETF, NISA
PM	50	$4.00	$200.00	0%	20.315%	$159.37
POT	100	$1.40	$140.00	15%	20.315%	$94.83
UL	100	$1.44	$144.00	0%	0%	$144.00	NISA
			$1,773.20			$1,428.02